华泰期货：焦煤昨日下跌，累库趋势未见缓解

 



　　来源：华泰期货

　　作者： 黑色建材组

　　相关品种：

　　昨日焦煤2605合约价格大幅下跌，跌幅达3.14%。

　　本次下跌主要原因在于以下几点：

　　1、供给预期增长：元旦之后煤矿复产加快，由于目前煤矿不受超产核查影响，市场预期煤矿将加速复产；进口煤未见减量，元旦之后蒙煤通关快速恢复，明显超出市场预期，海运煤同样保持高位，焦煤整体供给有望进一步提升。

　　2、库存持续增加：目前焦煤已经连续累库达六周，上游煤矿连续累库达八周，而下游迟迟未见补库，虽然绝对库存仍低于去年同期，但是累库趋势却造成市场对于短期行情担忧。

　　3、需求恢复不明：经过前期钢厂减产，铁水产量降至低位水平，元旦之后高炉存在复产预期，但是实际复产情况仍然取决于钢厂利润和预期变化，如果铁水复产不及预期，将进一步加剧焦煤供需矛盾。

　　4、动煤支撑减弱：虽然近期价格止跌企稳，然而基本面并未明显改善，加之一月份动力煤中长期价格呈现环比下跌，动力煤和焦煤价格明显劈叉，因此焦煤价格依旧缺乏强支撑。

　　整体来看，目前焦煤供需相对宽松，累库趋势未见缓解，加之市场对于后期并不乐观，因此价格表现疲软。春节前钢厂仍有补库预期，对于煤价存在一定支撑，补库结束前价格大概率维持震荡偏弱运行，补库结束后不排除价格再度松动。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。