沪指险守3900点：地产股午后直线拉升，银行股下挫

  

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　　A股三大股指12月10日集体小幅低开。早盘两市低位弱势震荡，午后在地产股的拉动下快速上攻，早盘一度跌超2%的创指翻红，沪指受银行股拖累表现低迷。

　　从盘面上看，教育、CPO、半导体题材午后拉升，海南自贸区、零售板块全天强势。光伏、超硬材料、服务器、银行板块调整。

　　至收盘，上证综指跌0.23%，报3900.5点；科创50指数跌0.03%，报1346.7点；深证成指涨0.29%，报13316.42点；创业板指跌0.02%，报3209点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共2433只股票上涨，2841只股票下跌，平盘有178只股票。

　　沪深两市成交总额17785亿元，较前一交易日的19040亿元减少1255亿元。其中，沪市成交7304亿元，比上一交易日7812亿元减少508亿元，深市成交10481亿元。

　　据VIP，两市及北交所共有71只股票涨幅在9%以上，8只股票跌幅在9%以上。

　　地产股午后直线上涨，银行股领跌两市

　　在板块方面，房地产股午后直线拉升领涨两市，（002285）、（000002）、（603506）、（000838）、（600340）、（002133）等涨停。

　　商贸零售高开高走，继续强势上攻，（601933）、（600280）、（601828）、（600828）、（600693）、（000759）、（603101）等涨停。

　　教育股的走高，带动社会服务板块涨幅居前，（002607）涨停，（000796）、（000526）、（300010）、（600730）等涨超4%。

　　银行股领跌两市，（600036）、（601288）、（600926）、（601665）、（601398）等跌超1%。

　　电力设备表现不佳，（688411）跌超7%，（300427）、（300619）、（603092）、（002339）、（300490）、（600151）等跌超3%。

　　计算机、电子板块表现不佳，（300047）、（603386）、（603019）等跌停或跌超10%，（688051）、（603327）等跌超7%。

　　市场再度向上运行的可能性正在增加

　　认为，多重因素支持中国权益表现，维持对A/H股的战术性超配观点。2026年是“十五五”规划开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。若美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高。

　　华创证券指出，11月出口增速反弹超预期（较上月高7个点）有基数的影响（5个点左右），也有需求韧性的支撑。一是11月我国制造业PMI新出口订单大幅修复且各行业全面回升，二是出口边际增长动能有所恢复。9—11月环比平均1.1%，与历史同期均值相近，Q3出口月度环比均值仅有0.4%（大幅低于过去十年同期平均1.4%）。往后看，月度视角下，12月基数抬升，或带来同比读数2—3个点的调整压力。季度视角下，领先指标显示外需环境稳健，电子链或继续助力增长。半年至一年维度下，货币宽松累积效应驱动的稳定外需环境+机电出口景气，或支撑出口维持偏强韧性。

　　指出，当前国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态。中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注商业百货、光伏设备、电子元件以及医疗服务等行业的投资机会。

　　认为，2026年大概率还会有跨年行情，2025年12月或成为布局跨年行情的窗口期。宏观层面预期偏弱，为博弈更大力度稳增长政策出台提供了空间。但考虑到当前A股估值不低，跨年行情启动的时间可能不会太早。低利率环境驱动居民资金增配股市的逻辑还在，但短期影响增量资金的因素在于股市“赚钱效应”扩散程度不强和年底预期扰动带来市场风险偏好下降，以上因素缓解或需要看到经济数据（盈利）企稳和海内外流动性边际转向宽松，我们认为更可能在明年初出现经济数据或资金层面的积极变化。

　　认为，整体来看，市场仍处于调整之中，市场不乏热点但以结构性行情为主，加上年底投资者趋于稳健甚至保守，股指短期上行动力不足，仍以震荡蓄势为主，但中长期向好逻辑不改。

　　认为，当前来看，市场在资金和政策支撑下，整体仍处于上行中枢。明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市，跨年配置行情有望提前开启。地缘政治风险因素缓和及联储降息预期的重新升温有望为A股带来春季躁动预热行情，中美政策的预期逐步落地将有望成为春躁行情开启的关键因素。

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