诺贝尔经济学奖得主：投资不足所付出的代价，远高于投资过度所付出的成本



  

　　11月12-13日，“太湖世界文化论坛钱塘对话”在浙江杭州举行，主题为“财富金融文化的互鉴与创新”。在高端对话环节，诺贝尔经济学奖得主迈克尔斯宾塞（Michael Spence）谈到，美国股市已经陷入疯狂。

　　他认为，这次的疯狂主要是由数字领域尤其是人工智能的热情和投资驱动的。所以，不仅各大公司，而是整个市场都在大规模投资人工智能模型和研发，还有量子计算。我们正在大规模投资数据中心及相关的电力供应，未来可能还会大规模投资发电能力，因为电力需求在持续上升。“股市透露出的不仅仅是狂热，市场中还存在一些泡沫。”

　　“这种情况，用博弈论术语来描述就是，投资不足所付出的代价远高于投资过度所付出的成本。”他提到，比如美国的科技巨头企业，如果落于第二或第三而且被拉开巨大差距，就会被淘汰出局，这就导致各方都在大笔投资。结果就是，标普500指数中，超过30%的市值集中在前七大科技公司。“这种集中程度，几乎前所未见。”

　　迈克尔斯宾塞表示，美国正处于投资热潮之中，许多投资者都为此兴奋不已，这股热潮可能是有些过头。除此之外，美国还面临主权债务问题。很多人可能都认为，当前美债的情况是不可持续的。“如何脱离现有路径？我们不知道。可能在未来某个时候，债券投资者会认为他们手中的债券将无法得到偿付。”但无论如何，他指出，目前美国经济虽然仍然保持着强劲增长，但也透露出了各种复杂的信号。美元正在贬值，而且幅度非常明显，这种情况也非常微妙。这可能是因为一部分外国投资者已经断定，投资美国金融领域的风险正在不断累积。

　　此外，他提到，无论是在中国还是美国，人工智能的发展都进一步加速了。中国和美国之间的差距正在缩小，现在已经基本不相上下了。

　　在他看来，中国经济需要进行一些重要的再平衡，才能完全恢复增长潜力。“据我猜测，最可能涉及的领域包括房地产过度投资、家庭部门的资产负债表效应等等。从长期增长的角度来看，中国在科技领域取得了如此显著的进步，我认为中国已经具备了长期可持续增长的基础。所以我认为，眼下的当务之急是解决一些失衡问题并对经济进行一些结构性改革。”

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