博时基金王祥：降息周期即将开启，黄金仍受市场关注

 

　　上周（9.8~9.12）黄金市场受到美国就业市场持续弱化和通胀平稳的影响，伴随即将开启的降息周期，黄金仍受到市场普遍关注。

　　市场观点方面，过往一周黄金资产继续延续相对强势，伦敦现货黄金跃上3600美元关口，受到非农数据下调和通胀数据平稳所提振的降息预期的推动。

　　本周9月美联储议息会议召开，首次降息即将落地，2Y美债已经定价了年内降息3次的预期，重点关注季度末议息会议对后续路径的指引。降息周期伊始，虽然短期降息节奏会影响黄金的波动路径，但我们对后续整体降息空间较为乐观，2026年美联储票委中，总统导向席位或占到绝对多数，美联储独立性风险不仅影响远期利率路径，也对美元信用收缩的叙事形成支撑。与此对比的是，欧洲央行连续两次会议维持利率不变，认为当前通胀压力已得到有效控制，此消彼长之下，美元汇率弱势将大概率维持。

　　上周国际地缘冲突再度抬头，以色列对包括卡塔尔在内的多个国家和地区发起袭击，波兰正式签署协议允许北约在其境内部署军队，不能排除后续地缘波动会引发连锁反应，波动上升的环境利好黄金资产配置。

　　上周市场动态方面，美国8月通胀数据表现平稳。美国劳工统计局周四公布的数据显示，8月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，高于道琼斯调查经济学家预期的0.3%。但同比涨幅为2.9%，符合预期。

　　美国就业市场再现疲弱信号。截至9月6日当周，初请失业金人数经季节调整后较前值增加2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来最高水平，远超市场预期的23.5万人。

　　欧洲央行维持利率不变。欧洲央行连续两次会议维持利率不变，认为当前通胀压力已得到有效控制。行长拉加德在最新表态中释放鹰派信号，明确指出欧元区降通胀进程已基本结束，并强调贸易不确定性已明显减弱。这一立场可能预示欧洲央行未来政策调整的空间有限。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

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