突破3620美元！金价再创新高，黄金理财香不香？

界面新闻记者 | 何柳颖

界面新闻编辑 | 王姝

 

9月8日，伦敦金现货冲高至3622.49美元/盎司，再创历史新高，截至发稿报3616美元/盎司。

金价续创新高，带动黄金理财升温。9月5日，光大理财发行的“阳光青臻盈7期（黄金挂钩策略）固定收益类”理财产品正式成立，为封闭式净值型产品，风险等级为二级（中低）。为吸引投资者，光大理财此前还宣布将该产品的管理费费率从原来的年化0.3%下降至年化0.15%。

“机构对黄金理财的配置意愿持续增强，积极发行与黄金相关的金融产品，如银行理财子公司积极发行挂钩黄金的产品，由此可见机构对黄金避险属性与风险对冲功能的看重。”苏商银行特约研究员武泽伟向界面新闻记者表示。

理财子今年密集发行黄金挂钩产品

中国理财网最新数据显示，目前共有47只名称中带有“黄金”的存续理财产品。

从投资性质看，多数为权益类产品，共26只。14只为固定收益类产品，6只为混合类产品，1只为商品及金融衍生品类产品。

从运作模式看，多数为开放式净值型，共36只。10只为封闭式净值型，1只为开放式非净值型。

风险等级方面，多数为五级高风险产品（18只）以及四级中高风险产品（13只）以及，另有3只三级中风险产品，13只二级中低风险产品。

从发行机构看，外资行是发行主力，发行的黄金理财产品共计31只，占比达到66%。其中花旗银行（中国）发行8只，汇丰银行（中国）发行8只，渣打银行（中国）发行4只，东亚银行（中国）发行4只，星展银行（中国）发行3只，恒生银行（中国）发行2只，富邦华一银行发行2只。

中资行理财子公司发行的存续黄金理财产品共16只，包括光大理财的8只，招银理财5只，民生理财、浙银理财、渤银理财各1只。

值得注意的是，今年以来发行的13只黄金理财产品均出自中资银行理财子公司。

普益标准研究员刘思佳向界面新闻记者总结道，从当前存续的名称带有“黄金”的理财产品来看，理财公司发行的多为风险等级为二级的固收+类产品，投资策略上相对较稳健，该类产品一般通过债券等固定收益类资产作为底仓，再搭配一定比例黄金相关资产投资作为收益增强。其中黄金投资多分为两种方式，一种是通过期权挂钩黄金资产的结构型产品，期权结构上多采用二元看涨和鲨鱼鳍等，另一种是通过配置黄金ETF等产品的非结构性产品。

“此外，多家外资银行也发行了名称带‘黄金’的产品，多为风险等级为四级和五级的全开放式代客境外理财产品，涵盖多投资币种，定位差异化需求。”刘思佳补充称。

当前存续的黄金理财产品收益情况如何？刘思佳向界面新闻记者分析称，近期，美联储降息预期升温叠加美国政治局势变动，助推现货黄金价格连续上涨，带动黄金理财产品整体收益较好。

刘思佳具体表示，从存续产品截至9月8日最新收益数据来看，绝大多数理财公司发行的黄金固收+类产品近1月年化收益率位于2.00%-4.00%区间内，平均收益表现相对优于其他固收类产品整体收益水平，在近期债市震荡调整背景下实现了一定收益增强。

刘思佳还向界面新闻记者提及，7月以来，市场已有多款挂钩黄金的目标盈或自动触发类的结构型产品提前止盈，为投资者带来良好体验。

对冲工具？增值工具？

黄金作为超主权货币，抗通胀、抗风险属性突出，长期以来也被视作重要的投资组合对冲工具。但黄金作为非生息资产，其增值属性也备受讨论。

近期表现而言，苏商银行特约研究员武泽伟向界面新闻记者表示，黄金在当前经济环境中展现出独特的双重属性。

“一方面，黄金是重要的避险对冲工具，能有效应对通胀、地缘政治风险及美元信用削弱等不确定性，可以与传统股债组合形成互补，提高组合收益、降低波动风险；另一方面，黄金也是显著的增值工具，尤其是全球央行购金潮持续收紧供需，推动黄金长期价格步入上升通道，自2023年以来黄金价格已经连续数年大幅上涨，持有黄金的投资者收益丰厚。”武泽伟表示。

而具体到我国理财市场，刘思佳认为，黄金的风险对冲工具属性仍更加突出。

刘思佳谈及，目前，理财公司产品中的黄金资产配置多为一种风险对冲工具，一方面，因为黄金与股票、债券等传统投资资产相关性较低，理财产品通过配置黄金进行分散投资，有利于降低单一资产配置集中度较高的风险，从而有效降低组合资产价格波动。另一方面， 黄金作为实物资产，不受主权信用风险影响，在当前我国市场利率中枢走低背景下，有利于提升资产组合抵御通货膨胀风险的能力。

“此外，理财公司产品配置黄金资产也具有一定战略属性，当前，我国债市‘资产荒’现象仍存，高息优质资产难寻，理财产品通过配置黄金资产有利于拓宽产品收益来源，把握当前金价走高的市场红利，对产品收益竞争力提升具有重要意义。”刘思佳向界面新闻记者补充指出。

展望后市，刘思佳认为，当前，全球经济局势面临较大不确定性，伴随后期美联储进入降息周期，叠加各国央行购金行为延续，黄金价格长期上行趋势或延续，黄金配置价值或进一步凸显。

产品方面，刘思佳向界面新闻记者分析称，一方面，理财公司可能通过增配黄金类资产优化配置组合，通过跨市场投资提升资产配置分散性，同时把握黄金价格上行红利，有利于提升资产组合收益性。另一方面，为响应市场多元化投资需求，理财公司在黄金理财产品创新性方面或有升级，比如在期权结构选择上或更具多样性，同时还可以在黄金投资的基础上搭配美债等其他类型资产进行配置多样化升级。

市场方面，武泽伟向界面新闻记者表示，黄金理财产品将围绕三大方向发展，包括产品创新、市场扩容和投资者理性化。“首先，产品设计将更差异化，理财子公司可能探索更多配置策略，以满足不同风险偏好。其次，市场持续受益于黄金价格上涨趋势，推动黄金相关理财产品扩容。最后，行业将更注重投资者教育与风险管控，清晰披露金价波动的影响，引导长期配置而非短期投机。”



而作为投资标的，金价近期上涨动力来自哪里？创下新高后预计如何发展？



广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁向界面新闻记者分析称，目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势使股市风险偏好下降，从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。

“非农数据‘爆冷’，美联储降息概率较高的情况下，多头驱动明确，金价上行，但降息预期消化后趋势或有所缓和，等待美联储决议后酝酿新的上涨动力，短期单边以逢低谨慎买入为主。”叶倩宁向界面新闻记者表示。