非农报告为美联储降息奠定基础



 

　　周五发布就业报告后，市场普遍预计美联储将在下次会议上下调其关键利率。

　　核心要点

1. 美联储目前几乎确定将在 9 月下调基准利率，幅度至少为 25 个基点，也可能达到 50 个基点。
2. 周五发布的就业市场报告显示，招聘增速低于预期，这为美联储通过降息提振就业市场提供了理由。
3. 美联储官员此前在 “维持高利率抗通胀” 与 “降息防失业率上升” 之间陷入两难。
4. 目前来看，美联储可能更关注就业市场面临的风险，而非关祱可能引发的通胀压力。

　　周五公布的就业岗位新增数据表现惨淡，此后，金融市场参与者已不再纠结美联储是否会在 9 月下次会议上下调基准利率。

　　8 月美国新增就业岗位远低于预期，就业市场步履蹒跚，投资者目前普遍认为，美联储本月晚些时候必须降息以提振就业市场。芝商所集团（CME Group）的 “美联储观察工具”（FedWatch Tool）—— 该工具通过联邦基金期货交易数据预测联邦基金利率变动 —— 显示，市场参与者已确定美联储将在 9 月 16 日至 17 日的下次会议上下调关键利率。

　　这种确定性推动市场认为，美联储有 14% 的概率实施 “超常规幅度” 降息，将基准利率下调 50 个基点至 3.75%-4% 区间。就在上周，市场还普遍预期降息幅度为 25 个基点，同时认为美联储维持利率不变也存在一定可能性。

　　晨星（Morningstar）首席美国经济学家普雷斯顿・考德威尔（Preston Caldwell）在评论中写道：“现在几乎可以确定，美联储将在下周的 9 月会议上降息（即便在今日数据发布前，降息可能性已极高）。”

　　今年以来，美联储官员始终受其 “双重使命”（维持低通胀与高就业）影响，在政策方向上陷入两难。

　　目前美国通胀率持续高于美联储设定的 2% 年度目标，且唐纳德・特朗普总统实施的关祱政策预计将进一步推胀。与此同时，就业市场动能不断减弱，对 “双重使命” 中的就业目标构成威胁。

　　美联储面临两种选择：要么维持高利率（此举将提高各类短期贷款的借贷成本）以对抗通胀，要么下调利率以降低借贷成本、刺激企业招聘。

　　在此之前，美联储官员一直将通胀视为经济面临的更大威胁，因此今年始终将利率维持在高于常规水平的位置。然而，这份意外疲软的就业报告打破了此前的平衡。

　　哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米・考克斯（Jamie Cox）在评论中表示：“这些就业数据为美联储提供了充分理由，使其在两周后调整风险平衡策略并实施降息。”