亚朵上半年净利攀升31%，靠卖枕头被子撑起近四成营收

界面新闻记者 | 薛冰冰

8月26日晚间，“中国新住宿经济第一股” 亚朵集团（NASDAQ:ATAT）公布半年报，延续过去一整年营收、净利双增长的势头，今年上半年亚朵赚钱能力依然“扛打”。

财务数据显示，上半年亚朵实现营收43.74亿元，同比增长近34%；调整后净利润7.72亿元，比去年同期上涨31%，再次刷新了亚朵上市以来的半年度营收、净利纪录。

与锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）等一众上市酒店集团相比，亚朵另辟蹊径，走出了相对独特的发展道路，用亚朵集团管理层的描述就是：“住宿和零售双轮驱动的业务模式”。

在酒店行业供给过剩、房价疲弱的大行情下，上市酒店集团要稳住业绩甚至寻求增长，是十分不易之事。亚朵一手酒店、一手新零售的打法，是难得的业绩支撑利器。

据界面新闻梳理，自从将亚朵枕头打造成为“爆款”以来，目前，以卖枕头、被子为代表的新零售业务在亚朵收入结构中的存在感越来越强。截至今年上半年，零售业务收入同比暴涨74%，占总收入比重已达到38%，逼近四成。而公司上市的第一个年头即2022年，占比仅为11%左右。

聚焦主业来看，轻资产酒店加盟业务的扩张也是亚朵保持盈利能力的一大秘诀。上半年管理加盟酒店收入同比提升25%，贡献集团营收的半壁江山。

相比之下，重资产持有、直接进行经营的自有及租赁酒店有些“拖后腿”，无论是创收能力还是利润表现均不佳。不过，这种情况不止存在于亚朵一家，推动轻资产化转型的华住集团也正在经历这一阶段。

值得一提的是，近段时间有市场传闻称，亚朵正考虑在香港进行二次上市。对此，亚朵方面未给出任何官方回应。不过界面新闻从知情人士处了解到，关于赴港上市一事，亚朵目前并无计划。

中高端以外的破局尝试

与华住集团以经济型、中档酒店为核心不同，亚朵自成立之初便主攻中高端酒店市场，并在中高端赛道有着难以撼动的地位。

从规模来看，亚朵截至今年上半年的酒店数量为1824家。按照亚朵集团发布的“中国体验,两千好店”三年业务战略，计划在2025年年底前开设2000家高品质酒店。

在此次半年报电话会上，亚朵创始人兼CEO王海军表态：“上半年我们新开酒店239家，截至二季度末管道项目数量为816家，基于这些，我们有充分信心达成全年500家店的开业指引，并且实现年底2000好店的规模目标。”

在守住中高端主战场的同时，亚朵近年来不断向上、向下摸索，相继推出中端品牌“轻居”和高端品牌“萨和”。

一方面，在宏观经济充满不确定性，消费者支付意愿下降的背景下，偏向大众市场的中端酒店韧性更强。王海军在电话会上也提到：“当前的市场环境为轻居品牌发展提供良好机遇，轻居作为集团的战略重点，我们将持续向其投入核心资源。”

另一方面，随着老牌星级酒店在硬件设施及服务体验上与时代需求脱节，也给了新兴高端酒店崭露头角的机会。“萨和酒店基于隐逸东方的品牌调性，革新传统酒店对宾客的关怀模式，今年萨和首家旗舰店在深圳开业，开业首月综合RevPAR（平均可出租客房收入）就超过了800元。”王海军称。

不过界面新闻也注意到，相比轻居品牌近两百家的规模，萨和目前仅开出两家店，尚无体量可言。王海军对此回应称，目前管道内有多个位于广州、上海、深圳等核心城市的萨和项目，将会陆陆续续的开出。下一阶段是聚焦一线与新一线城市核心商圈，严格进行选址，基于用户反馈和实际运营情况持续优化产品。

在供给过剩、内卷式竞争漩涡下，亚朵也难逃核心经营指标下滑的困境。财报披露，第二季度，亚朵在营酒店OCC（入住率）为76.4%，相比去年同期下滑2个百分点；ADR（日均房价）为432.8元，比去年同期降了约8元；RevPAR（平均可出租客房收入）为343.1元，相比2024年上半年减少了4.3%。

“今年暑假整体需求还没有恢复到去年同期水平，但是我们也看到暑期休闲游仍具备一定韧性。因此我们预计三季度的RevPAR压力较二季度有所缓解，预计全年RevPAR恢复度也会呈现出逐渐改善的趋势。”王海军表示。

新零售创收逼近四成

因闯入新零售领域，亚朵集团一度被外界调侃“不务正业”。但不可否认的是，看似不起眼的枕头、被子生意，已然发展成为亚朵集团的营收支柱与增长引擎。



据界面新闻梳理，2022年即亚朵上市的第一个年头，其零售业务收入为2.54亿元，在总营收中占比仅为一成左右，尚不能形成气候。但是进入2023年，随着亚朵零售品牌认知度以及产品开发、分销能力提高，零售业务创收能力大幅提升，当年实现收入9.72亿元，相比2022年同期大涨283%，在总营收中占比增至两成。到今年上半年，零售业务收入占总营收比重已达到38%，逼近四成。

财报显示，第二季度亚朵零售业务GMV达到11.44亿元，同比增长84.6%。618购物节期间，零售GMV达到5.78亿元，同比增长86.1%，再次创下大促销售新高。其中，大促期间亚朵星球首次摘得主流第三方平台床上用品行业第一。为了降低对单一爆款的过度依赖，今年以来亚朵星球还发布多款新品。比如深睡枕Pro3.0版本、深睡控温被夏季Pro2.0等。

与消费品行业重营销的理念类似，近年来亚朵为了将新零售打出品牌和口碑，真金白银没少砸向营销推广。从最新财报数据来看，这一现象仍持续存在，今年上半年亚朵销售和市场营销费用为6.7亿元，同比攀升近70%。

亚朵管理层在电话会上表示：“随着零售占比持续提升，对公司整体利润率会产生一定结构化的影响。但是随着公司管理效能提升，我们依然保持着税前利润率的相对稳定。”

在新零售业务的迅猛发展势头下，亚朵的信心和底气也比其他上市酒店集团更强。亚朵方面称，基于零售业务的积极发展预期，亚朵集团上调2025全年收入指引至同比增长30%。