软银和特朗普或许不足以拯救英特尔



　　在集团宣布将对陷入困境的芯片制造商投资 20 亿美元的次日，英特尔（INTC）股价于周二上涨约 7%。

　　在软银投资的消息传出之前，彭博社上周曾报道称，特朗普政府正考虑购入英特尔高达 10% 的股份。

　　美国财政部长斯科特・贝森特周二在接受 CNBC 采访时证实，美国政府的这笔投资将涉及把拜登时期《芯片与科学法案》中向英特尔提供的 109 亿美元拨款转换为股权，目的是稳定该公司在美国的制造业业务。但贝森特并未确认政府将持有的股份比例。

　　英特尔在这个曾由其主导的行业中已落后于竞争对手。其制造部门正处于亏损状态，与此同时，其传统计算机芯片业务在个人电脑领域的市场份额正被竞争对手超威半导体（）和（QCOM）夺走。在人工智能竞赛中，英特尔也远远落后于超威半导体和英伟达（NVDA）。

　　该公司目前的市值为 1110 亿美元，还不到 2021 年市值的一半。首席执行官陈立武被迫裁员 15%，并搁置了在欧洲建厂的计划。

　　但这家陷入困境的芯片制造商是美国唯一一家大规模的尖端芯片制造商，在美国寻求将半导体生产回流本土的背景下，它具有地缘政治方面的重要意义。

　　然而，英特尔的问题可能过于严重，仅凭软银或特朗普政府单方面的力量难以解决。

　　英特尔需要方向

　　德意志银行分析师罗斯・西摩表示，美国可能入股英特尔的消息，再加上软银的投资，表明 “（陈立武）正采取大胆行动，在英特尔当前艰难的转型过程中巩固其财务和战略地位”。陈立武于今年 3 月出任首席执行官，此前英特尔董事会在去年年底罢免了前首席执行官帕特・基辛格。

　　但华尔街的其他人士则对这些投资能否足以阻止英特尔的衰落表示怀疑，其衰落是多年来失误的结果。

　　Loop Capital 分析师加里・莫布利在最近给客户的报告中写道，软银以及可能来自美国政府的支持或许 “就像一条生命线，但其另一端没有稳固的锚点”，因为尽管英特尔可能 “找到了其主要股权资本的新买家”，但这并不能保证其制造业务能找到客户。

　　基辛格在 2021 年建立了英特尔的第三方芯片制造业务（即其代工业务），旨在与竞争对手展开竞争，台积电为英伟达、（AAPL）、超威半导体等多家公司生产芯片。

　　但到目前为止，其代工业务的表现令人失望，难以争取到客户。尽管英特尔表示已达成协议为（AMZN）和（MSFT）制造芯片，但该公司自身仍是其制造业务的最大客户。

　　英特尔的计划包括基于更新技术制造芯片，包括其 18A 以及即将推出的 14A 节点设计工艺，这是基辛格 “四年内推出五个制程节点” 计划的一部分。但原定于 2025 年上半年推出的 18A，现已推迟至 2026 年亮相。

　　伯恩斯坦分析师斯泰西・拉斯贡在其给投资者的报告中，也对英特尔获得的现金注入持批评态度，他写道：“我们认为，英特尔的能力差距与资金毫无关系。”

　　拉斯贡还质疑，美国入股英特尔是否足以让该公司完成其在国内的制造业扩张。

　　他在给客户的报告中写道：“英特尔原本应该免费获得这些《芯片法案》资金；为了获得这些资金而放弃公司 10% 的股份，似乎更糟。而且，如果目标是帮助英特尔建立庞大的美国产能，109 亿美元实在是不够。”　

　　Moor Insights and Strategy 创始人兼首席分析师帕特里克・穆尔黑德告诉雅虎财经，虽然软银 20 亿美元的投资以及美国可能入股的前景是好事，但该公司需要多达 400 亿美元才能开发其下一代 14A 技术。

　　不过，至少在短期内让美国政府参与进来，可能会给该公司带来好处。

　　穆尔黑德说：“我的短期看法是，美国政府是造王者，他们刚刚让英特尔成为了王者，而且他们将围绕这一点制定政策，以确保英特尔的代工业务取得成功。”

　　但穆尔黑德表示，如果政府长期支持英特尔，可能会进一步加剧该公司的发展问题，导致创新不足、效率低下以及成本不断增加。

　　他说：“我希望英特尔能重新站稳脚跟，成为一家声誉良好的尖端代工厂，然后政府出售其持有的股份。”